Analis mengatakan tingkat ketidakpastian baru dapat menempatkan pembuat kebijakan dalam mode yang lebih berhati-hati, kemungkinan akan menetap di margin untuk pengetatan kebijakan yang sedikit lebih sedikit daripada sedikit lebih lama.
Perubahan yang ditulis dengan baik oleh bank sentral global menuju kebijakan moneter pascapandemi yang lebih ketat telah diragukan oleh invasi Rusia ke Ukraina, pergolakan geopolitik yang kemungkinan akan dirasakan secara berbeda di seluruh pusat ekonomi utama dunia.
Risiko yang dihadapi pembuat kebijakan secara global termasuk lonjakan harga minyak yang hampir segera mencapai di atas $100 per barel, dan hal-hal yang tidak dapat dibayangkan dalam jangka panjang tentang apa yang dapat dilakukan perang darat Eropa terhadap kepercayaan, investasi, perdagangan, dan sistem keuangan.
Bank-bank sentral telah diposisikan untuk melawan inflasi sambil mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang kuat terus berlanjut.
Tapi sekarang, mereka sekarang mungkin melihat pertumbuhan surut bahkan ketika harga terus melonjak, teka-teki yang tidak mudah diselesaikan dengan strategi kebijakan moneter standar.
“Untuk bank sentral ekonomi maju utama, intensifikasi perang sekarang membuat mereka dalam posisi yang jelas lebih buruk,” tulis analis Oxford Economics.
“Titik awal yang tinggi untuk inflasi…akan mempersulit bank sentral untuk mengabaikan kekuatan inflasi jangka pendek. Tetapi pada saat yang sama, mereka akan menyadari bahwa perkembangan terakhir meningkatkan risiko inflasi yang sangat rendah di akhir 2023 atau 2024 karena prospek pertumbuhan yang lebih lemah.”
Inflasi yang tinggi di Amerika Serikat dan di tempat lain membuat Federal Reserve, Bank Sentral Eropa (ECB), dan Bank of England (BoE) tidak mungkin akan sepenuhnya menghentikan langkah bersama menuju kebijakan moneter yang lebih ketat.
Memang kurang dari 24 jam setelah invasi Rusia dimulai, Gubernur Fed Christopher Waller memaparkan kasus untuk menaikkan suku bunga AS dengan poin persentase penuh pada pertengahan musim panas.
“Tentu saja, ada kemungkinan bahwa keadaan dunia akan berbeda setelah serangan Ukraina, dan itu mungkin berarti pengetatan yang lebih sederhana adalah tepat, tetapi itu masih harus dilihat,” katanya.
Bank of Japan (BOJ) diatur untuk menjaga kebijakan moneter ultra-longgar di masa mendatang. Sementara perkiraan kenaikan bahan bakar akan mendorong inflasi mendekati target 2%, kekhawatiran atas kerusakan konsumsi kemungkinan akan melebihi kebutuhan untuk memerangi inflasi dengan kebijakan yang lebih ketat, kata para analis.
“Kenaikan biaya bahan bakar akan merugikan perekonomian sehingga kebijakan pengetatan akan sulit. Tetapi rintangan untuk kebijakan pelonggaran bahkan lebih tinggi,” kata Yoshiki Shinke, kepala ekonom di Dai-ichi Life Research Institute. “Itu berarti BOJ akan mempertahankan status quo untuk beberapa waktu.”
Pemicu inflasi
Namun, para analis mengatakan tingkat ketidakpastian baru yang dibawa oleh tindakan Rusia dapat menempatkan pembuat kebijakan dalam mode yang lebih berhati-hati, kemungkinan akan menetap di margin untuk pengetatan kebijakan yang sedikit lebih sedikit daripada sedikit lebih banyak.
The Fed sekarang kemungkinan akan membatasi dirinya pada kenaikan suku bunga seperempat poin persentase pada pertemuan Maret, mengesampingkan kenaikan setengah poin yang disukai beberapa pembuat kebijakan, tulis analis dengan Evercore ISI.
BoE mungkin juga mengurangi perkiraan kenaikan berikutnya, dan ECB menunda membuat janji tegas tentang rencana pengetatannya.
Jalannya bisa lebih beragam untuk bank sentral di Asia.
Bank sentral Singapura kemungkinan berada di jalur untuk pengetatan kebijakan karena menilai hasil inflasi menjelang pertemuan semi-tahunan berikutnya pada bulan April, kata Selena Ling, seorang analis di OCBC Bank.
Perang di Ukraina akan memiliki implikasi yang beragam bagi eksportir komoditas Australia, mendorong bank sentralnya untuk mempertahankan suku bunga stabil minggu depan karena meneliti dampak krisis.
“Sementara dampak harga komoditas cenderung positif untuk persyaratan perdagangan Australia, harga bensin yang lebih tinggi dapat membebani belanja konsumen, seperti juga kejutan kekayaan negatif dari jatuhnya pasar saham,” bantuan Felicity Emmet, ekonom senior di ANZ.
“Kami dengan senang hati mempertahankan pilihan kami dari peluncuran September untuk kenaikan suku bunga.”
Bank sentral lain, bagaimanapun, mungkin dipaksa untuk lebih fokus pada risiko penurunan pertumbuhan.
Analis Nomura mengatakan kenaikan harga minyak dan pangan yang berkelanjutan akan memukul beberapa ekonomi Asia dengan melemahkan neraca berjalan dan neraca fiskal mereka dan menekan pertumbuhan, dengan India, Thailand, dan Filipina kemungkinan menjadi pecundang utama.
“Bank sentral di Asia maju kemungkinan akan memperketat kebijakan karena risiko efek putaran kedua di tengah ekonomi yang sudah menguat, sementara bank sentral di negara berkembang Asia kemungkinan akan memprioritaskan pertumbuhan yang masih lemah,” tulis analis Nomura dalam sebuah catatan penelitian. – Paypza.com
