Meski sanksi mungkin tidak langsung merusak ekonomi Rusia, sanksi tersebut terlihat merusak potensi negara dalam jangka panjang
LONDON, Inggris Raya – Rusia telah menghabiskan tujuh tahun terakhir membangun pertahanan keuangan yang tangguh, namun dalam jangka panjang, ekonominya tidak mungkin bertahan dari serangan sanksi terkoordinasi dari Barat.
Eropa dan Amerika Serikat menghujani pembalasan setelah Presiden Vladimir Putin mengirim tank ke Ukraina, menambah sanksi yang sudah dijanjikan sebagai tanggapan atas keputusannya untuk mengakui kemerdekaan dua provinsi Ukraina yang memisahkan diri.
“Pandangan bahwa Rusia tidak akan terpengaruh adalah salah. Efek negatifnya mungkin tidak terasa di depan tetapi sanksi akan melumpuhkan potensi Rusia dalam jangka panjang,” kata Christopher Granville, direktur pelaksana di konsultan TS Lombard dan pengamat veteran Rusia.
Langkah-langkah oleh Barat termasuk sanksi dan pembekuan aset pada lebih banyak bank dan pengusaha Rusia, penghentian penggalangan dana di luar negeri, pembekuan proyek pipa gas senilai $11 miliar ke Jerman, dan membatasi akses ke barang-barang berteknologi tinggi seperti semikonduktor.
Rusia telah menolak sanksi karena bertentangan dengan kepentingan mereka yang memberlakukannya. Dan mereka tidak akan segera merusak ekonomi dengan cadangan mata uang $643 miliar dan pendapatan minyak dan gas yang meningkat pesat.
Metrik tersebut telah membuat Rusia mendapatkan julukan ekonomi “benteng”, di samping surplus transaksi berjalan sebesar 5% dari produk domestik bruto tahunan dan rasio utang terhadap PDB 20%, termasuk yang terendah di dunia. Hanya setengah dari kewajiban Rusia dalam dolar, turun dari 80% dua dekade lalu.
Statistik tersebut dihasilkan dari penghematan selama bertahun-tahun sejak sanksi diberlakukan setelah pencaplokan Krimea 2014 oleh Putin.
Menurut Granville, melonjaknya harga minyak akan menawarkan tambahan rejeki nomplok 1,5 triliun rubel ($ 17,2 miliar) kepada Rusia tahun ini dari pajak atas keuntungan perusahaan energi.
Tetapi autarki semacam ini memiliki harga – isolasi yang semakin dalam dari ekonomi dunia, pasar, dan investasi, katanya.
“Rusia pada dasarnya akan diperlakukan sebagai negara bermusuhan yang terputus dari arus global, investasi, dan interaksi ekonomi normal lainnya yang membangun standar hidup, pendapatan, produktivitas, dan profitabilitas perusahaan.”
Tanda-tanda kerentanan ekonomi sudah terlihat. Pendapatan rumah tangga Rusia masih di bawah level 2014 dan pada 2019, sebelum pandemi COVID-19 melanda, output ekonomi tahunan bernilai $1,66 triliun, menurut Bank Dunia, jauh di bawah $2,2 triliun pada 2013.
Sergei Guriev, profesor ekonomi di Sciences Po Prancis dan mantan kepala ekonom Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan, menunjukkan bahwa PDB nominal per kapita Rusia, dua kali lipat China pada 2013, sekarang tertinggal.
“Pada tahun 2013 Rusia adalah negara berpenghasilan tinggi dan secara aktif merundingkan aksesi OECD (Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan). Rusia sekarang kembali ke status berpenghasilan menengah, ”katanya.
Mengurangi pengaruh
Investor asing di Rusia juga merupakan suku yang semakin berkurang.
Sebuah survei klien JPMorgan menunjukkan kepemilikan asing atas obligasi rubel pada level terendah dalam dua dekade; investasi ekuitas tidak pernah kembali ke tingkat sebelum Krimea secara absolut, Copley Fund Research memperkirakan.
Premi yang diminta oleh investor untuk menahan utang dolar Rusia melonjak pada Kamis, 24 Februari, menjadi lebih dari 13 poin persentase di atas Treasury AS, hampir tiga kali lipat rata-rata pasar negara berkembang.
“Sanksi akan memaksa Rusia untuk membiayai sendiri lebih banyak aktivitas, membatasi investasi di industri dan militer,” kata Jeffrey Schott, pakar perdagangan dan sanksi di Peterson Institute for International Economics.
Serangan yang lebih besar dapat mencakup penghentian akses Rusia ke sistem pembayaran internasional SWIFT dan pelarangan langsung investasi di Rusia.
Kehilangan akses ke SWIFT akan mempersulit pembayaran ekspor dan impor, dan bahkan dapat mencegah pembayaran kupon obligasi, yang memicu kegagalan teknis. JPMorgan memproyeksikan sanksi akan memotong hingga 3,5 poin persentase dari pertumbuhan PDB pada paruh kedua tahun 2022.
Akses terbatas ke modal asing membuat perusahaan minyak bergantung pada kesepakatan pembayaran di muka dan menghadapi biaya modal yang jauh lebih tinggi, bank menambahkan.
Erosi lambat dalam standar hidup juga berisiko mengipasi ketidakpuasan rakyat, mengancam pemerintahan yang telah menghadapi protes sporadis. Limpahan mungkin tak terelakkan.
“Autarky bukanlah resep untuk kemajuan,” tulis analis di bank investasi Berenberg. “Mengatasi Rusia bersenjata lengkap yang terperosok dalam penurunan ekonomi relatif akan tetap menjadi tantangan utama bagi Eropa dan Amerika Serikat di masa mendatang.” – Paypza.com
$1 = 87,0620 rubel
