Invasi Rusia ke Ukraina dan bagaimana dunia bereaksi dapat memiliki dampak luas bagi ekonomi Eropa, mulai dari kenaikan harga energi dan pangan hingga sanksi ekonomi yang memukul perdagangan dan investasi.
Itu pada gilirannya akan mempengaruhi seberapa cepat ekonomi bangkit kembali setelah dua tahun pandemi virus corona dan kemampuan pembuat kebijakan, di antaranya Bank Sentral Eropa (ECB), untuk mengurangi langkah-langkah dukungan darurat. Berikut adalah beberapa variabel kunci dan kerentanan.
Table of Contents
Apa kemungkinan dampaknya terhadap inflasi?
Eskalasi ketegangan menjadi konflik langsung berpotensi menimbulkan inflasi harga bahan bakar dan pangan secara langsung dan cepat.
Negara-negara Uni Eropa membeli 41,1% gas impor mereka dari Rusia dan 27% minyak mereka: dengan demikian, pembatasan pasokan apa pun akan dengan cepat menyebabkan harga energi yang lebih tinggi. Itu akan beriak melalui ekonomi dari pemanasan yang lebih tinggi dan tagihan bahan bakar hingga transportasi dan listrik yang lebih mahal untuk bisnis.
Pasokan makanan juga kemungkinan akan terkena. Gas alam adalah komponen utama dalam banyak pupuk, sehingga biaya gas yang lebih tinggi kemungkinan akan mendongkrak semua harga tanaman. Secara terpisah, Ukraina mengekspor lebih dari 33 juta ton biji-bijian tahun lalu sehingga gangguan apa pun di sana akan bergema di pasar global – termasuk di Eropa.
Secara keseluruhan, Bank of America Securities memperkirakan eskalasi dapat mendorong inflasi zona euro naik 1 poin menjadi 4% untuk 2022.
Dan tentang perdagangan dan investasi?
Ini akan tergantung pada sanksi baru yang akan dipelajari oleh para pemimpin Uni Eropa pada pertemuan puncak darurat pada Kamis, 24 Februari. Itu akan menjadi “paket sanksi paling keras yang pernah kami terapkan,” kata kepala kebijakan luar negeri blok itu Josep Borrel.
Eksposur ekspor zona euro ke Rusia secara kasar telah berkurang setengahnya sejak konfrontasi atas Krimea pada tahun 2014, karena perusahaan-perusahaan Eropa mencari mitra dagang alternatif.
Ekspor UE ke Rusia sekarang berjumlah barang senilai 80 miliar euro ($89,31 miliar) setiap tahun, senilai 0,6% dari produk domestik bruto UE. Mereka terutama mesin dan mobil, bahan kimia, dan barang-barang manufaktur.
Di antara negara-negara Uni Eropa, Jerman adalah eksportir dan importir terbesar Rusia; Prancis, Belanda, Polandia, Italia, Belgia semuanya memiliki perdagangan yang cukup besar.
“Diberikan sanksi yang kuat terhadap Rusia akan berdampak pada ekonomi UE dan kami harus siap untuk ini,” Wakil Presiden Eksekutif Komisi Eropa Valdis Dombrovskis mengatakan kepada Reuters, Rabu, 23 Februari.
UE juga merupakan investor asing terbesar di Rusia dengan total investasi langsung sebesar 311,4 miliar euro pada 2019. Itu tidak berarti jika dibandingkan dengan 2,16 triliun euro yang diinvestasikan perusahaan UE di Amerika Serikat.
Investasi Rusia di UE masih lebih kecil yaitu 136 miliar euro. Bergantung pada beratnya sanksi dan sanksi balasan, beberapa atau semua kehadiran Eropa di Rusia dapat terpengaruh.
“Di atas kertas itu banyak, tetapi ini hanya sebagian kecil dari keseluruhan investasi asing langsung dari perusahaan-perusahaan UE,” kata Daniel Gross, kepala lembaga pemikir CEPS di Brussels, yang menambahkan bahwa dia melihat sedikit risiko Moskow ingin mengambil alih pabrik. dijalankan oleh perusahaan-perusahaan UE karena kerumitan yang diperlukan dalam menjalankannya.
Jadi apa dampak keseluruhannya terhadap ekonomi zona euro?
Jelas negatif. Harga energi dan pangan yang lebih tinggi akan melemahkan daya beli rumah tangga dan mengikis kepercayaan. Konsumsi akan terpukul dengan cepat dan investasi kemungkinan akan turun dalam beberapa minggu dan bulan setelahnya.
“Awan geopolitik yang kita miliki di Eropa, jika itu terwujud, pasti akan berdampak pada harga energi dan, melalui harga energi, peningkatan biaya di seluruh struktur harga,” kata Presiden ECB Christine Lagarde pada awal Februari. mengutip hits untuk konsumsi dan investasi.
Selain itu, karena harga energi yang tinggi paling memukul keluarga berpenghasilan rendah, pemerintah kemungkinan besar akan memperkenalkan subsidi, yang pada gilirannya akan memberi lebih banyak tekanan pada kas negara yang telah dibebani oleh langkah-langkah dukungan pandemi.
Studi Bank of America memperhitungkan eskalasi akan menempatkan risiko 0,5 poin persentase dari output Eropa secara langsung melalui hambatan pada konsumsi swasta. Banyak konsumen yang telah membangun buffer dalam bentuk kelebihan tabungan yang terkumpul selama pandemi, namun beberapa dari penghematan tersebut telah tergerus oleh melonjaknya tagihan bahan bakar.
Apa yang akan dilakukan ECB?
Tantangan bagi ECB, yang menetapkan kebijakan moneter untuk 19 negara yang berbagi euro, adalah bahwa konflik Ukraina berpotensi menambah tekanan inflasi dan menekan aktivitas ekonomi.
Biasanya, pembuat kebijakan ECB melihat masa lalu volatilitas jangka pendek karena kebijakan hanya efektif 12 sampai 18 bulan keluar.
Namun, dengan inflasi yang sudah mencapai rekor tertinggi 5,1% dan ECB berencana untuk mengendurkan stimulus dalam beberapa bulan mendatang, itu bisa berada di bawah tekanan untuk bertindak lebih cepat untuk mencoba dan melawan kenaikan harga lebih lanjut bahkan jika itu berisiko memukul output di masa depan.
Yang lain berpendapat inilah alasan untuk tetap berhati-hati dan tidak menetapkan tanggal yang pasti untuk mengakhiri Program Pembelian Aset (APP) utama ECB – seperti yang dilakukan beberapa pembuat kebijakan ECB sebelum invasi Rusia.
“Menilai situasi dari sudut pandang hari ini, saya lebih suka kelanjutan APP setidaknya sampai akhir tahun, setelah September,” Gubernur Bank of Greece Yannis Stournaras, anggota Dewan Pemerintahan ECB, mengatakan kepada Reuters.
Itulah yang kemungkinan akan diperdebatkan oleh pembuat kebijakan ECB ketika mereka bertemu di Paris pada hari Kamis untuk apa yang awalnya disebut pertemuan informal. Ini akan membantu membentuk keputusan mereka pada pertemuan kebijakan berikutnya pada 10 Maret. – Paypza.com
$1 = 0,8957 euro
